Pe 22 noiembrie, cursurile de schimb RMB onshore și offshore față de dolarul american au rămas puternice, atingând un maxim de 7,1356 și, respectiv, 7,1330, la cel mai mare nivel din patru luni. În același timp, rata de paritate centrală a yuanului față de dolarul american a crescut cu 152 de puncte de bază la 7,1254 în aceeași zi, atingând un nou maxim din 19 iunie, iar creșterea într-o singură zi a fost cea mai mare de la jumătatea lunii iulie. Redresarea puternică a renminbi a fost principala temă de tranzacționare pe piețele valutare în noiembrie. Din noiembrie, ratele de schimb RMB onshore și offshore și-au schimbat tendința laterală de mai bine de două luni înainte și au deschis o revenire bruscă, în creștere cu aproximativ 2,000 puncte, în creștere cu 2,45% și, respectiv, 2,78%. De ce cursul de schimb RMB se bucură de o revenire evidentă în acest moment? Din perspectiva factorilor interni și externi, efectele combinate a cinci factori promovează în comun creșterea cursului de schimb RMB.
În primul rând, ciclul global de înăsprire a băncii centrale se apropie de sfârșit, iar puterea dolarului se confruntă cu vânturi în contra. Recent, Rezerva Federală, Banca Canadei, Banca Angliei și Banca Centrală Europeană „au rămas în așteptare” și au menținut ratele dobânzilor neschimbate la ultimele lor întâlniri. Mai multe instituții cred că ciclul global de creștere a ratei dobânzii s-ar putea să se încheie. Din noiembrie, indicele dolarului sa retras cu peste 2,5 la sută. Săptămâna trecută, indicele dolarului a scăzut cu 1,8%. „Aceasta este una dintre cele mai puternice vânzări de dolari din iulie”. Biroul Chief Investment Officer (CIO) de la UBS Wealth Management a declarat că dolarul a înregistrat și noi pierderi la începutul săptămânii, deoarece piețele au continuat să reevalueze așteptările pentru ratele dobânzilor din SUA. Dar, judecând după combinația dintre așteptările de reducere a ratei dobânzii și incertitudinea pieței, este mai probabil ca dolarul să se consolideze la începutul lui 2024 și să rămână limitat în raport cu monedele principale.
În al doilea rând, odată cu vârful randamentelor obligațiunilor din SUA, este de așteptat ca diferența de rată a dobânzii între China și SUA să convergă treptat, iar factorii interni și externi pe termen mediu și lung sunt pozitivi pentru activele RMB. În prezent, randamentele trezoreriei au scăzut semnificativ, iar randamentul trezoreriei 10-anului a scăzut de la nivelul anterior de 5% la aproape 4,4%. David Scutt, strateg senior la Gain Group, a declarat că, deși există încă incertitudine cu privire la perspectivele pentru economia SUA, dacă inflația va reveni la țintă și cum ar putea răspunde Fed, există tot mai multe dovezi că randamentele trezoreriei au atins vârful în acest ciclu.
În al treilea rând, stabilizarea și recuperarea RMB poate declanșa o piață de urs, promovând în continuare cursul de schimb RMB în sus. „Scurtarea scurtă este principalul motiv din spatele raliului, cu semnale pozitive din relațiile geopolitice și așteptările privind încheierea creșterilor ratelor dobânzii în străinătate combinându-se pentru a împinge pozițiile scurte în renminbi să se relaxeze”. Matt Simpson, analist senior la Gain Group, a declarat că recenta revenire a datelor economice din China s-a stabilizat, iar investitorii se concentrează, de asemenea, pe semnalul cheie transmis de rata de paritate centrală a yuanului.
În al patrulea rând, din perspectiva factorilor interni, de la începutul acestui an, politica de schimb valutar stabil a continuat să crească, iar departamentul de management financiar a emis continuu semnale pozitive pentru rata de schimb RMB pentru a stabiliza așteptările pieței. Pe parcursul anului, au fost ridicați parametrii de ajustare macroprudențială a finanțării transfrontaliere, s-a redus rata rezervelor valutare obligatorii a instituțiilor financiare, iar emiterea de bonuri centrale offshore au fost toate instrumente importante în instrumentele valutare. Conferința de lucru financiară centrală a propus, de asemenea, consolidarea managementului pieței valutare și menținerea cursului de schimb RMB practic stabil la un nivel rezonabil și echilibrat. Industria consideră că vocile relevante și măsurile de politică au lansat un semnal clar al ratei de schimb stabile, care ajută la stabilizarea așteptărilor privind cursul de schimb.
În al cincilea rând, în ultima analiză, creșterea recentă a cursului de schimb RMB este un vot de încredere al pieței pentru dezvoltarea economică a Chinei. Începând cu trimestrul al treilea, indicatorii macroeconomici majori, cum ar fi consumul, investițiile și profiturile corporative au înregistrat o îmbunătățire marginală, indicând faptul că semnalul de stabilizare a economiei interne a devenit din ce în ce mai clar. Perspectivele pozitive ale economiei au condus la o îmbunătățire semnificativă a sentimentului pe piața valutară.
După aprecierea continuă, spațiul ascendent al cursului de schimb RMB a fost deschis. Raportul de cercetare Cicc consideră că această rundă de piață de recuperare a cursului de schimb RMB nu este probabil terminată. Privind la sfârșitul anului, există încă mai mulți factori, cum ar fi decontarea sezonieră a cursului valutar, reflexivitatea, redresarea exporturilor și posibilitatea unei scăderi suplimentare a indicelui dolarului american pentru a sprijini consolidarea în continuare a cursului de schimb RMB. Cercetarea industrială a spus că volumul ordinelor valutare care urmează să fie decontate în viitor și volumul pieței valutare sunt încă factori importanți în determinarea profunzimii acestei runde de revenire a cursului de schimb RMB. Cele mai recente date privind decontarea valutară și vânzările arată că decontarea în așteptare a ordinelor valutare continuă să se acumuleze și este de așteptat ca recuperarea RMB să continue în decembrie și ianuarie 2024.
